58同城:搶眼的營收凈利潤數據成色幾何?

2020-03-19 13:45:51來源:牛牛觀察作者:

58同城的這份靚麗成績單是靠什么獲得的?其成色到底如何?資本市場又有何反應?

近日,58同城(WUBA.US)公布了截至2019年12月31日,第四季度及2019全年未經審計的財務報告。報告顯示,報告期內58同城的營收和凈利潤等財務數據表現非常搶眼。

作為中國最大的分類信息網站,58同城的這份靚麗成績單是靠什么獲得的?其成色到底如何?資本市場又有何反應?

1.營收凈利潤猛增

財報顯示,2019年58同城實現營收155.8億元(22.3億美元),同比增長18.6%;毛利為137.8億元(19.8億美元),同比增長17.8%,毛利率提升至88.5%。

其中,尤以第四季度的數據最為搶眼。2019年第四季度,58同城實現營收41.6億元(6.0億美元),同比增長15.1%;歸屬于普通股股東凈利潤為26.1億元(3.7億美元),同比增長535.1%。

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不按照美國通用會計準則,歸屬于58同城普通股股東的凈利潤為48.776億元(約合6.992億美元),較上年同期的7.563億元增長544.9%。

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值得一提的是,2019年,58同城的營收模式已從付費會員更多轉為在線推廣模式,在線推廣服務普及率和效率正不斷提升。

盡管宏觀經濟充滿挑戰,58同城核心的App端流量在第四季度繼續穩步增長,持續超過收入的增速。

在經濟不景氣的時候,58同城的現金等儲備為渡過經濟寒冬和新增長點的布局提供了很好的條件。

財報顯示,截至2019年末,58同城的賬面現金及現金等價物、受限資金、定期存款和短期投資共計為142.5億元。

2.資本市場并不興奮

對于58同城這份財報,資本市場卻表現出了“出奇”的冷靜。

3月12日,58同城財報公布后,其股價下跌-4.75%,不過這相對于標普-9.51%的跌幅,還是顯得比較強勢的。

但是,3月13日,標普出現9.29%的漲幅,但是58同城卻僅僅上漲了1.80%,嚴重落后于大盤的漲幅。

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此后的兩個交易日,3月16日、17日58同城的漲跌幅分別為-11.42%和-4.21%,但同期標普的漲跌幅分別為-11.98%和6%。

如此看來,58同城的這份財報,其實并沒有引起投資者的興奮。

當然,可能會有人認為58同城主要受累于大盤環境的拖累。牛牛觀察并不完全認同該觀點。

否則,要是資本真的看好的話,那么,同期標普出現上漲的時候,58同城的漲幅為何會落后于大盤?難道投資者都被美股的大幅殺跌嚇懵了?

牛牛觀察認為,資本持有者是最為聰明的群體之一。他們選擇看空或看淡,肯定有他們足夠的理由,并且要給予足夠的重視。

3.資本到底顧慮什么

那么,資本到底在擔憂和顧慮什么呢?

牛牛觀察認為,主要有以下幾個方面的原因:

第一個原因,58同城的財報數據雖然看起來很靚麗,但是,這份數據并不是靠主營業務拉動的。

據財報披露,報告期內58同城的營收和凈利潤大幅增長,主要是依靠對權益類資本的處理。

報告期內,58同城以7.136億美元(約為47.85億元),向第三方投資者出售車好多集團部分股權。

剔除掉出售車好多部分股份所得的投資收益及應承擔的所得稅費用,58同城四季度非美國會計準則的凈利潤為10.8億元(1.5億美元),同比增長為42.9%。增速就沒有那么耀眼了。

更加值得關注的是,近年來58同城的毛利率卻在不斷地下降。

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根據財報數據,2015年至2018年,58同城毛利率分別約為92.8%、90.7%、90.8%和87.3%。2019年的毛利率(88.5%)雖然同比增長,但增幅確實非常之小。

此外,58同城的營收增速也在持續下滑。

財報顯示,2014年-2019年,58同城的營收增幅分別為1017.09%、175.05%、69.54%、32.62%、30.48%以及18.6%。

第二個原因,當然是對未來的預期。

當前,由于新冠病毒疫情帶來經濟周期影響,58同城的業務肯定會受到不小的負面影響。

58同城服務覆蓋房屋租售、招聘求職、商家黃頁、二手買賣、汽車租售、寵物票務、旅游交友、餐飲娛樂等多種生活信息,業務很大程度上依賴中小企業。如今,很多中小企業受疫情的影響遭遇了很大困境。

這對58同城到底會產生多大的影響?我們不得而知。至少在一季度形勢并不太樂觀。

對此,58同城并沒有否認和回避,并將把2020年第一季度的業績預期調整為21.6億-22.6億元,同比下降區間為25%-29%。

因此,資本市場對58同城的這份財報,表現得比較冷淡,完全在情理之中。

而要想改變投資者的看法,關鍵還得看在下一個財年。58同城能否給出令人驚喜的成績單,對此,我們拭目以待。

關鍵詞:58同城

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